La historia no se repite, pero a menudo rima.
-Mark Twain
2024 fue otro año destacado para el mercado de valores. En un año que comenzó con un terremoto de magnitud 7.6 en Japón e incluyó conflictos armados continuos en Europa, el colapso de un puente importante en Baltimore, la condena del Rey de las Criptomonedas Sam Bankman-Fried, huracanes devastadores, ataques con misiles iraníes a Israel junto con un pequeño evento llamado elección presidencial, los mercados alcanzaron nuevos máximos más de 55 veces en 2024 a pesar de todos los eventos disruptivos que ocurrieron.
As a result of the 23.3% gain in 2024 and the 24.23% return in 2023 the S&P 500 had the first 20% annual returns back-to-back since the late 1990’s [1]. Gran parte de la ganancia en el S&P 500 puede atribuirse a un puñado de acciones, muchas de las cuales estaban involucradas en el segmento de Inteligencia Artificial del mercado.
El rendimiento superior en este sector ha resultado en que las diez acciones más grandes del S&P 500, ahora representan casi el 35% de la capitalización total del índice. Esta cantidad de concentración en el índice no se había visto desde finales de los años 90. A corollary of this is that market valuations have now approached or exceeded those levels of the late 1990’s [2].
Es cierto que la furia de finales de los años 90 fue Internet (que ha demostrado ser un cambio radical en nuestras vidas empresariales y personales) y hoy en día lo que genera más revuelo es la Inteligencia Artificial.
En Cypress Bank & Trust no estamos prediciendo que tendremos una venta masiva en el mercado como la que tuvimos a principios de este siglo, pero dado que nuestro enfoque de inversión se basa en los fundamentos y nuestro equipo tiene más de 100 años de experiencia combinada en la gestión de los activos de los clientes, somos algo cautelosos respecto a los niveles actuales del mercado. Tenga la seguridad de que seguimos siendo vigilantes en nuestro enfoque y buscamos no solo generar retornos de calidad para nuestros clientes, sino también gestionar los riesgos de las carteras de nuestros clientes.
Capital
El S&P 500 cerró 2024 con un aumento del 23,3%, marcando uno de los mejores años en su historia. During the year, the index reached an all-time high a remarkable 57 times, a feat that only happened four other years since 1929 [3]. La combinación de recortes en las tasas de interés, inteligencia artificial y la próxima administración de Trump fueron algunos de los principales culpables de este mercado alcista. Las concentraciones de mercado continuaron aumentando hasta alcanzar un nivel alto desde al menos 1996. En comparación con el rendimiento del 23 % del S&P 500 en 2024, las acciones de las “Magnificent 7” han devuelto más del 65 % en lo que va del año, mientras que el Índice S&P 500 de peso igual devolvió un 11 %. The same was true for the fourth quarter of 2024, with the “Magnificent 7” returning nearly 20% versus the S&P 500 returning below 4% [4].
Al comenzar 2025, hay algunas preguntas que los participantes del mercado aún están esperando que se respondan. Lo que ocupa la mente son las tasas de interés y la incertidumbre inflacionaria, una nueva Administración en la Casa Blanca que comienza el 20 de enero, y las tensiones geopolíticas en curso en Ucrania y Rusia, Israel e Irán, y esa China y Taiwán que no se ha hablado tanto últimamente. Sin embargo, se están gestando muchos avances prometedores, especialmente en inteligencia artificial y atención médica.
Renta fija
El cuarto trimestre de 2024 en los mercados de renta fija estuvo marcado por una disminución de las tasas de interés en el extremo corto de la curva de rendimiento y un aumento sustancial de las tasas de interés en el extremo largo de la curva de rendimiento. The 10-year Treasury yield closed Q4 at 4.57%, increasing 83 basis points in the past three months [5]. Esta medida guarda una estrecha relación con las tasas hipotecarias, y por eso hemos visto que las tasas hipotecarias aumentaron en la segunda mitad de 2024, a pesar de que la Reserva Federal ("El Fed") redujo las tasas de interés en un total de 1% en este período.
Para 2025, el mercado está valorando una serie de recortes en las tasas de interés en el rango de 25 a 75 puntos básicos. Sin embargo, queda por ver cómo se desarrollarán algunos de los datos económicos en los próximos meses. La inflación ha sido obstinada en alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal, el desempleo se mantiene en 4,2% y las cifras del PIB han sido mayores de lo que la mayoría habría esperado.
Perspectivas
El cuarto trimestre de 2024 en los mercados de renta fija estuvo marcado por una disminución de las tasas de interés en el extremo corto de la curva de rendimiento y un aumento sustancial de las tasas de interés en el extremo largo de la curva de rendimiento. El rendimiento del Tesoro a 10 años cerró el cuarto trimestre en 4,57%, aumentando 83 puntos básicos en los últimos tres meses. Esta medida guarda una estrecha relación con las tasas hipotecarias, y por eso hemos visto que las tasas hipotecarias aumentaron en la segunda mitad de 2024, a pesar de que la Reserva Federal ("El Fed") redujo las tasas de interés en un total de 1% en este período.
Para 2025, el mercado está valorando una serie de recortes en las tasas de interés en el rango de 25 a 75 puntos básicos. Sin embargo, queda por ver cómo se desarrollarán algunos de los datos económicos en los próximos meses. La inflación ha sido obstinada en alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal, el desempleo se mantiene en 4,2% y las cifras del PIB han sido mayores de lo que la mayoría habría esperado.
Investing.com, Las ganancias del S&P 500 al cierre del año superan el 20% por segundo año consecutivo, 03/01/2025.
2. FactSet, Standard & Poor’s, J.P. Morgan Asset Management, datos al 30/11/2024.
3. Yahoo Finanzas, El S&P 500 hizo algo por solo la 5ª vez en la historia, 08/12/2024.
4. FactSet, datos al 02/01/2025
5. CNBC, datos al 02/01/2025.
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